信達期貨：11月12日有色金屬早評

鋁供給方面：開(kāi)工產(chǎn)能下降至3664.8噸，虧損導致部分企業(yè)檢修停產(chǎn)；成本端：氧化鋁偏強，煤價(jià)高位回調，成本略升行業(yè)虧損巨大。庫存方面：LME庫存略增至105.55萬(wàn)噸，上期所下2.09萬(wàn)噸至78.08萬(wàn)噸，社會(huì )庫存下降0.9至141萬(wàn)噸，庫存繼續去化?，F階段電解鋁行業(yè)處于大幅虧損，部分高成本地區已經(jīng)開(kāi)始陸續關(guān)停，表現出來(lái)的就是庫存持續下降。但是，高達150萬(wàn)噸的庫存以及大量待投復產(chǎn)產(chǎn)能依舊可以保證供應，且目前消費端顯著(zhù)走弱，若無(wú)其他利好，很難看到鋁價(jià)有效反彈。但目前行業(yè)虧損較大，隨著(zhù)更多企業(yè)檢修預期，鋁價(jià)成本支撐開(kāi)始顯現。預計本輪鋁價(jià)繼續維持震蕩偏弱走勢，做多時(shí)機未到。

　　銅原料端：上周銅精礦加工費TC繼維持在90-94美元/噸；供應端:產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)，不過(guò)出口有所減少。升貼水方面：下游消費略有好轉，現貨小幅升水；庫存方面：LME庫存略降至17.11萬(wàn)噸，上期所降0.54萬(wàn)噸至14.22萬(wàn)噸，保稅區下增加1萬(wàn)噸至41.5萬(wàn)噸。美國中期選取落地宏觀(guān)氛圍趨穩，但是國內經(jīng)濟下行壓力持續加大，尤其是出口預期轉弱將進(jìn)一步拖累經(jīng)濟增長(cháng)?，F階段國內精銅消費偏弱，除電線(xiàn)電纜方面略有支撐外，難有其他亮點(diǎn)。而供應端一方面新增產(chǎn)能釋放，另一方面精廢銅價(jià)差維持高位替代精銅消費。整體供需趨弱，預計銅價(jià)將維持震蕩偏弱走勢。操作上建議5萬(wàn)上方布局空單。